Contenidos

Introducción. La conjunción europea

Capítulo 1. Los antecedentes del euro

1. Raíces y principios del ordoliberalismo

• Las raíces del ordoliberalismo
• Los principios del ordoliberalismo

2. Fundamentos teóricos de las uniones monetarias

• El enfoque positivista de las zonas monetarias óptimas y sus atolladeros
• La economía política de las uniones monetarias en la concepción de los regímenes monetarios internacionales

3. El largo camino hacia la unión monetaria europea

• Los informes que fundaron el paradigma de la unión monetaria
• Éxitos y fracasos del sistema monetario europeo
• El accidentado camino hacia la unión monetaria tras las crisis del SME

Capítulo 2. La instauración del euro y sus efectos

1. La dinámica de la deuda, causa principal de las crisis

• La deriva generalizada del endeudamiento
• Contra el postulado de la eficiencia fuerte: la hipótesis de la inestabilidad intrínseca de las finanzas
• Diferentes modos de coordinación
• Precio de los activos y endeudamiento: la pareja infernal
• Burbuja especulativa y crisis bancaria sistémica
• La red de las contrapartes
• Apalancamiento de financiación, riesgo de contrapartida y prestamista en última instancia

2. La gran divergencia de las economías y la gran deriva de la deuda privada en la zona euro

• Dinámica financiera y fracaso de la Estrategia de Lisboa
• ¿Es la zona euro algo más que un sistema monetario internacional de cambio fijo?
• Convergencia financiera, divergencia real ante la crisis: el fiasco de la gobernanza política
• La polarización industrial: el fracaso más decisivo de la unión económica y monetaria

Capítulo 3. El impacto de la crisis financiera sobre la zona euro (2007-2010)

1. Deflación de balance y riesgos sobre la economía

• Caída de los activos e imperativo de desendeudamiento privado
• El riesgo de caer en una trampa de liquidez

2. Los cambios en la conducta de la política monetaria

• Nuevas políticas monetarias
• Los efectos de las políticas monetarias no convencionales

3. Las políticas presupuestarias de reactivación

• Los diferentes planes de reactivación
• Las condiciones para la eficacia de los planes de reactivación
• El impacto de la política presupuestaria en recesión

Capítulo 4. Una sucesión de errores políticos y económicos a partir de 2010

1. Un saneamiento demasiado timorato de los balances bancarios

• Las experiencias de gestión de la crisis bancaria en la década de 1990
• La gestión de la crisis financiera actual a la luz de las experiencias pasadas

2. La extensión de la crisis griega

• Riesgo de liquidez y riesgo de solvencia
• Romper el círculo vicioso entre riesgo soberano y riesgo bancario

3. La sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas

• Los efectos perversos de un ajuste presupuestario demasiado rápido
• El error de 1937 en Estados Unidos
• Diferentes factores de reducción de la deuda pública

Capítulo 5. ¿Qué unión política para la zona euro?

1. Una nueva situación institucional

• El vínculo necesario entre moneda y deuda pública 
• La reforma institucional atañe en primer lugar a la unión presupuestaria
• El problema de la unión política europea bajo el prisma de la ley fundamental alemana

2. Redefinir la misión del Banco Central Europeo

• La revisión de la doctrina monetarista
• El BCE debe convertirse en un banco central de pleno ejercicio

3. Atreverse a la unión bancaria

• El BCE es el supervisor natural de los intermediarios financieros sistémicos
• La unión bancaria depende de manera crucial de un sistema único de garantía de depósitos
• Centralizar la resolución de las quiebras bancarias y hacer que los bancos se concentren en su oficio
• ¿Cómo plantear la transición?

4. Instituir la unión presupuestaria y emitir los eurobonos

• Virtudes y trampas de las reglas presupuestarias
• ¿Por qué y cómo emitir los eurobonos?

Capítulo 6. ¿Qué modelo de crecimiento para Europa?

1. Competitividad y crecimiento

• Problemas teóricos vinculados a la noción de competitividad de las naciones
• Consecuencia: nueva apreciación de los problemas de competitividad en Europa
• Consolidación de las deudas públicas y competitividad

2. Crecimiento e innovación

• Las olas de innovaciones y los cambios en el modo de crecimiento
• El papel de la circulación de los conocimientos, del impulso público y de la organización del I+D en la renovación de las ventajas comparativas

3. El desarrollo duradero: nueva frontera del crecimiento para Europa

• Los fundamentos de una política industrial de crecimiento sostenible
• El contenido de una política industrial de crecimiento sostenible
• Financiar las inversiones a largo plazo vinculadas al desarrollo duradero

Conclusión. Alegato por la valentía política